近日，国内晶圆代工龙头中芯国际发布了2023年一季度财报数据。在2023年一季度营业收入、销售商品、提供劳务收到的现金都出现同比下滑，期内实现营业收入为102.09亿元，同比下降13.88%；毛利率为22.77%，同比下降 44.71%。

对于2023年一季度各项数据下降的原因，主要是由于2022 年国内外半导体市场快速下滑，2023 年市场仍未回暖,晶圆销售量减少以及叠加扩产因素，产能利用率降低所致。

自去年以来，中芯国际晶圆的产能利用率基本呈现逐季下降态势。2022 年 Q1-2023 年 Q1中芯国际的产能利用率分别为 100.4%、97.1%、92.1%、79.5%、68.1%，2023年一季度，中芯国际产能利用率为68.1%，同环比均大幅下降。

尽管整个半导体市场都处在下行周期中，而且中芯国际的销售额和毛利率都在下降，但中芯国际仍是花大力气进行逆周期生产备货，中芯国际2023年Q1的预付账款、存货较年底增加12.87%、9.47%，购买商品、接受劳务支付的现金同比增长 9.88%。中芯国际在逆境中逆势而为，目的是为了保证后续产能的持续扩张和布局。

产能扩建

1. 近六年，中芯国际持续年百亿级资本投入，扩产与旧设备淘汰同步进行

2017-2022年，中芯国际产线建设年投入分别是156.22亿元 、121.56亿元、134.69亿元 、368.69亿元 、272.74 亿元、485.40亿元，持续年百亿级资本投入。同时，中芯国际扩产与旧设备淘汰也在同步进行。

2. 2023 年稳步推进四个成熟 12 寸英工厂的产能建设，预计资本开支与上一年相比大致持平

中芯国际四个成熟 12 英寸工厂产能建设稳步进行，预计 2023 年投入金额约 428.70 亿元，与上一年 485.40 亿元相比大致持平。截至目前，深圳工厂已经量产，北京工厂预计下半年进入量产，上海工厂预计年底通线，天津工厂还在建设中。四座晶圆厂奠定未来产能翻倍基础，公司有望稳固并拓展市场。

3. 中芯国际持续积极扩产成熟制程，未来全球晶圆代工成熟制程占比将维持在 7 成以上

中芯国际在北京、上海、深圳、天津的四个工厂均面向 12 英寸 28nm 及以上的成熟制程。

根据 TrendForce 显示，成熟制程占比将维持在 7 成以上。虽然智能手机、PC等领域主要需要先进制程，但在物联网、智能家居、汽车电子、通信、医疗、智能交通、航空航天等领域则主要依赖成熟制程芯片。

下游市场

按应用划分，2023Q1中芯国际晶圆代工收入分别为：智能手机22.10亿元，物联网15.61亿元，消费电子25.11亿元，其他31.22亿元；

按客户所处地区划分，2023Q1中芯国际收入贡献区域分别是中国区、美国区、欧亚区，其中主要收入贡献区域为中国区，占比75.5%，且比例较为稳定。

智能手机

中芯国际 2023Q1智能手机业务收入占比为23.5%，环比和同比下降均超过两成。从出货角度来看，2023年一季度中国市场环比下降 12.16%，延续 2022 年以来每季度出货量同比下降幅度超10%，到目前为止中国手机市场需求也并未出现明显的反弹。

物联网

中芯国际 2023Q1物联网业务收入占比为16.6%，同比下降 19.54%、环比下降 2.78%,环比与同期相比基本持平。未来，随着物联网技术的日益成熟和逐渐普及，物联网芯片的需求将不断增加。这将推动物联网芯片的技术进步和市场发展。

消费电子（PC、可穿戴设备等）

中芯国际 2023Q1消费电子业务收入占比为26.7%，同比下降 17.61%、环比下降 3.08%，环比与同期相比基本持平。消费电子可分为PC（台式机、笔记本和工作站）、可穿戴设备等。

在PC领域，虽然不会像十年前、二十年前那样高速增长，但是它是一个难以取代的产业，它的市场都是相对稳定的。在可穿戴设备领域，受严峻的宏观经济形势，以及一些新兴市场的市场渗透率不足的影响，2022年全球可穿戴设备市场出现下降，但是在未来几年，随着市场逐渐成熟和技术的不断革新，可穿戴设备市场的发展前景是非常乐观的。

其他

中芯国际 2023Q1其他板块业务收入占比为33.2%，环比上涨 10.39%，这主要归因于其他类别下的车用相关收入的增长。

随着全球环保和能源安全意识的不断提高，新能源汽车已经成为了一个热门话题，尤其是在我国，政府持续加大对新能源汽车的支持力度，完善相关政策，新能源汽车行业得到迅速发展，前景一片向好。中芯国际同时也有望伴随着新能源汽车行业的整体增长实现相关平台收入逐步上量。

综合分析

从短期来看，智能手机和消费电子市场回暖需要时间，汽车市场电子增量需求有望抵消部分手机和消费电子疲弱的负面影响。从长期来看，智能手机和PC市场由于消费者替换周期的延长呈小幅增长或是基本持平；新能源汽市场伴随政策支持和技术创新的推动继续保持良好的发展势头，并且预计未来几年仍将继续增长；智能穿戴设备和物联网市场同样会随着技术的进步快速发展。

同时，中芯国际作为国内芯片龙头企业，一直坚持“全力配合新产品的推出，做好产线长短脚调整配套”的战略方针，在不断努力推出新产品、提高生产效率，在满足市场需求的同时提高公司的盈利能力。由此可见，中芯国际未来的收入向上增长的确定性较强。

尽管2023Q1中芯国际收入和净利润均有下降，但它的业绩仍好于此前的预期指引。从一季度的报表中可以看到，中芯国际在逆周期生产备货和成熟制程的持续积极扩产方面，取得了非常积极的成果。

近年来晶圆代工市场发展迅速，晶圆代工市场具有巨大的潜力。从短期来看，晶圆代工市场在虽然出现了小幅的触底反弹，但随着全球经济的逐步复苏和新兴技术的快速发展，市场需求进一步增强。从长期来看，全球经济的不断发展和技术的升级创新将不断带动晶圆代工市场的快速发展。中芯国际每年增加一个五万片12英寸月产能工厂的资本支出规划，正是它对未来晶圆代工市场正向发展的信心的体现。